中国银河：银行业：《关于全面实施个人养老金制度的通知》解读-个人养老金业务全面实施，财富管理空间扩容

事件：近期，《关于全面实施个人养老金制度的通知》发布。 个人养老金制度和税收优惠政策范围拓展，养老第三支柱有望强化：《通知》指出自2024年12月15日起，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度，同时将个人养老金税收优惠政策的实施范围扩大到全国。考虑到未来个人养老金的普惠性，预计开户群体有望广泛扩大，参考人社部历史数据，假设缴存户占比30%，测算理论上个人养老金每年可带来增量资金约1万亿元。然而，从试点情况看，目前我国个人养老金缴存额较低，截至2024Q3，北京、上海累计缴存额分别为114.2、110亿元，估算户均缴存2000元左右，预计主要由于高税率群体较少，受益税收优惠程度不高。税务部门披露2022年我国个税纳税群体6512万人，2023年有6700万人享受专项附加扣除，考虑到其中可能存在部分实际免税人群，我们假设个税纳税人6600万，结合适用10%及以上税率的纳税人占比近40%，测算每年个税开户2640万户，测算每年带来增量资金上限仅为3168亿元。我们认为未来个人养老金制度有望继续优化，政策端可采取为低收入群体参加提供财政补