浙商证券：珀莱雅23H1中报&新品上市点评：中报超预告上限，能量系列新品拓中高端市场

珀莱雅(603605)投资要点事件：23H1业绩超预告上限，能量系列新品上市。23H1：收入36.3亿（同比+38%）、归母净利4.99亿（同比+68%）、扣非归母4.79亿（同比+70.5%）。公司中期派发现金股利，分红占归母净利润的30.2%。23Q2：23Q2收入20.1亿（同比+46%，原预告对应约40%）、归母净利2.91亿（同比+110%，原预告对应约104%）、扣非归母2.81亿（同比+109%）。单季度净利率15.3%创历史最佳盈利水平。此外，公司于9月5日在微信公众号官宣能量系列新品上市，此次新品包括面霜、眼霜、乳液，加上去年年底上市的能量精华油，合计4款单品。盈利能力：子品牌盈利能力提升+高毛利产品占比高，驱动毛利率净利率双增。23H1：毛利率/净利率70.5%/14.6%，同比+2.4pp/+2.8pp；销售/管理/研发费用率43.6%/5.3%/2.5%，同比+1pp/+0.5pp/+0.2pp。23Q2：毛利率/净利率70.9%/15.3%，同比+2.3pp/+5.1pp；销售/管理/研发费用率43.8%/4.8%/2%，同比+1.2pp/+0.3pp/-0.