民生证券：岳阳林纸（600963）-2023年半年报点评：主业Q2寻底，CCER重启预期下“碳汇+”业务受益

岳阳林纸(600963)事件。岳阳林纸发布2023年中报：23H1实现营收46.96亿元，同比增加21.47%，其中23Q2实现营收21.74亿元，同比下降1.05%。多元化产品布局，重点发展林浆纸产业。造纸方面：23H1印刷用纸/包装用纸/工业用纸/办公用纸收入分别为24.7/4.5/0.38/0.48亿元，同比变化10.84%/-5.06%/-5.78%/-25.85%，占比53.22%/9.71%/0.82%/1.03%。23H1双胶纸均价同比+283元/吨，我们测算23H1印刷用纸销量同比增加5.9%至39.2万吨。其他业务：木材销售/化工产品/商品房/建安劳务/市政园林收入分别为7.1/0.83/0.08/1.61/2.67亿元，同比变化219.60%/-24.35%/-88.46%/29.39%/-32.14%，分别占比15.33%/1.78%/0.17%/3.47%/5.76%。其中木材销售收入同比增加主因子公司茂源林业木片销售量较同期增加；房地产、商品房的营业收入较同期大幅减少，主要系上期子公司恒泰雅园三期二批次项目完工；市政园林营业收入较同期大幅减少，主受国内生态行业