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天风证券:青岛港(601298)-量价向好,盈利上行

发布者:wx****86
2024-08-16
2 MB 20 页
航运港口 天风证券
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天风证券:青岛港(601298)-量价向好,盈利上行.pdf
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青岛港(601298) 北方外贸最大港,业绩稳增、持续分红 青岛港是山东国资控股的中国北方最大的外贸口岸,主营集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货种的装卸及配套服务。吞吐量增速领跑行业,综合实力世界一流。2014-2023年,青岛港的营业收入和归母净利润增长迅速,主要系货物吞吐量持续增长。盈利能力较强,2023年青岛港的ROE和ROA分别为13%和9.4%,在A股上市港口中居首位。青岛港现金流充裕,常年保持较高的分红比例。 内外齐修,吞吐量有望高增长 外贸复苏,带动集装箱吞吐量增长。青岛货物、集装箱吞吐量增速与库存周期相关,略有滞后。产业转移带来货种调整,为青岛港的集装箱吞吐量高增速提供韧性。积极拓展航线新建陆港,为集装箱业务持续增加新动能。优质项目陆续落地投产,青岛港的液体散货产能释放后增量可期。收购标的聚焦液体散货业务,规模扩张具备想象空间。 费率有望回升,带动盈利能力上行 2015年以来,港口费率市场化定价。港口整合有助于减少重复投资、缓和低价竞争,促使费率上升。青岛港装卸效率高但收费水平低,对标海外港口,费率具备的提升空间。吞吐量增速上升,费率有望周期性上行。青岛港具备较高的ROE

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