天风证券：通信行业研究周报：甲骨文上调26财年资本开支，坚定看好AI产业链投资机会

本周行业动态： 甲骨文预计未来4年云端基础设施营收将增长8倍 最新财报显示，甲骨文云计算基础设施业务当季收入达33亿美元，同比增长55%。另外未确认履约义务同比激增359%至4550亿美元，其中与OpenAI合作建设的4.5GW数据中心项目成为重要支撑。OpenAI与甲骨文公司签署了一份为期五年的算力采购协议，总价值高达3000亿美元。甲骨文首席执行官表示，该季度内成功斩获4份价值“数十亿美元”的重大合同，涉及三家不同行业客户。基于此，甲骨文管理层还公布了极具野心的增长蓝图，预计2026财年云端基础设施营收为180亿美元，未来4年将增长至1440亿美元，增长8倍。此外，甲骨文2026财年资本支出预计为350亿美元，相较上一财年的250亿美元大幅增加，绝大部分用于服务器和网络设备，而非土地或建筑项目。 本周投资观点： 海外算力产业链高景气度依旧，并未受到DeepSeek和贸易摩擦的冲击，反而相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。我们坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内方面，后续伴随着DeepSeekR2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好A