东吴证券：禾迈股份（688032）-2024半年报点评：微逆24Q2出货高增，微储24Q3发布

禾迈股份(688032) 投资要点 事件：公司发布2024半年报，2024H1公司实现营收9.08亿元，同比-15%，归母净利润1.88亿元，同比-46%，扣非归母净利润1.85亿元，同比-44%，毛利率约47.5%，同增4.7pct；其中2024Q2实现营收5.8亿元，同环比+19%/74%，归母净利润1.2亿元，同环比-30%/+79%，扣非归母净利润1.19亿元，同环比-26%/+79%，毛利率约46.6%，同环比+8.2/-2.5pct，业绩符合预期。 2024Q2微逆出货环比高增、全年稳健增长。公司2024H1实现微逆出货61.42万台，同降约30%，我们测算单台价格约1090元，毛利率约53%，同比提升3-4pct，分市场看欧洲约占60%，拉美&北美各10%+，剩余为国内及亚非市场；其中2024Q2出货约38万台，同环增16%/67%，毛利率约53%，环比基本持平，出货增长主要系德国800W政策落地+巴西降息推动需求回升，2024Q3受欧洲7-8月休假影响部分出货，出货或将环比小幅增长，全年预计微逆出货150-170万台，同增20%+。 国内大储2024年翻倍增长、户储+微