中银证券：建筑行业2023年中期策略：静待基建实物工作量落地，推荐新技术替代下成长性较强的细分赛道

今年1-4月公共财政支出向民生领域倾斜较多，挤压基建投资空间，2023年基建投资预计将小幅增长，重点关注基建实物工作量落地情况。地产因城施策持续进行，但我们认为增强购房者对房地产市场的信心更为关键。推荐铝模板、高空作业平台和钢结构等成长性更优的建筑细分赛道投资机会。支撑评级的要点回顾与复盘：2023Q1我国经济开局良好，市场风险偏好提升，主题投资成为市场主流，与“中特估”、“一带一路”相关性较强的建筑板块指数一路走高。但4月以来地产走弱、基建放缓，且实物工作量落地不及预期，建筑业5月PMI数据环比大幅回落，建筑板块指数也出现下行。大势判断：静待基建实物工作量落地，增强对地产行业信心更为关键。近期中央重要会议指出推动消费是提振内需、促进经济增长的重要举措，投资领域则强调激发民间投资活力、提高投资质量。从财政支出结构来看，今年1-4月一般公共预算支出中社保和就业领域的支出占比达到近5年来的最高水平，一定程度上挤压了基建投资空间。同时，土地出让收入和地方政府新增专项债额度相对稳定，预计2023年基建投资规模较上年实现小幅增长。今年1-4月水泥、石油沥青、挖掘机等指标增速呈现逐月下降趋势，表明