华西证券：2021年3月第2周煤炭行业周报：低估值高分红的煤炭板块值得关注，继续看好龙头煤企

本周观点：煤炭作为顺周期逻辑下尚有较大估值修复空间的板块，低估值和高股息属性符合近期的资金配置偏好。“碳中和”下煤炭板块需求收缩的预期早已在长期严重低估中反映，但供给端的收缩预期尚未完全在股价中反映。我们继续看好龙头煤企，预计一季度业绩同比大幅增长。动力煤方面，本周港口动力煤价格继续上涨但涨幅逐渐收窄，CCI5500收于630元/吨，周环比+21元/吨。下游方面，电厂煤炭库存继续回落至偏低水平，日耗继续回升，目前已恢复至比历史同期更高的水平，工业需求恢复较为强劲。坑口方面，化工煤及北方电厂需求有所回升，坑口煤价本周出现反弹。运输方面，本周煤炭海运价开始下跌，大秦线运量有所下降，或由于港口库存较高以及坑口供给受两会影响偏低。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周仍累积，但近日出现下降。我们认为目前的日耗回升主要是强劲的工业需求支撑，采暖季结束虽将在短期影响民用需求，但我们看好工业需求的韧性，预计电厂的日耗继续较历史同期有较大增幅。电厂库存回归偏低位置，港口累库亦基本到位出现回落趋势。目前煤价已修复至630元/吨，此前超跌反弹的情绪已释放，未来走势主要需观察1）下游需求的强度和持续情况；2）两会