财通证券：东方雨虹（002271）-拓渠道拓品类成效显著，高成长性重现

东方雨虹(002271)核心观点事件：公司2023H1营收168.52亿元同增10.10%；归母净利润13.34亿元同增38.07%；扣非归母净利润12.43亿元同增39.59%。2023Q2营收93.57亿元同增3.99%；归母净利润9.49亿元同增46.15%；扣非归母净利润9.19亿元同增54.71%。渠道铺开+拓品类，带动Q2收入增长：收入端，公司2023Q2实现收入同增3.99%主要系公司持续进行全国性渠道布局，同时公司拓品类卓有成效，以砂粉为代表的非防水业务快速拓展。分产品来看，2023H1防水卷材/防水涂料分别实现收入71.84/51.85亿元，分别同比+1.13%/+22.46%，工建民建集团双管齐下带动防水业务实现正增；砂粉实现收入19.05亿元同比+42.99%，随民建渠道快速铺开砂粉业务表现亮眼；工程施工/其他主业分别实现收入13.67/7.91亿元，分别同比-4.99%/+32.16%。业务推进+降本显著，Q2业绩高增：利润端，2023H1整体毛利率为28.90%同比提升2.00pct；单季度看，公司Q1-Q2毛利率分别为28.66%/29.10%，同比+0.3