民生证券：有色金属周报：继续看好顺周期铜铝

每周随笔：供给逐步接近上限，吨铝利润有望维持高位截至2020年1月，全国电解铝建成总产能4244万吨，在产产能3986万吨，产能逐步接近4500万吨左右的产能红线。同时，电解铝作为碳排放的主力行业之一，“碳中和”相关政策的实施或对火电铝的投放进度造成一定影响。电解铝价格反弹幅度大幅超过氧化铝，吨铝的盈利能力大幅提升，行业平均利润维持3000元/吨左右。氧化铝供给过剩局面短期难以改观，吨铝利润有望维持高位，持续推荐神火股份。本周观点基本金属：上周国内基本金属涨跌互现，铜、铝、锌和锡分别上涨2.23%、0.46%、3.94%、3.67%；铅、镍分别下跌1.30%、0.67%。铜：秘鲁第六大矿山Antapaccay铜矿遭到当地社区封锁，TC价格延续低位，精矿供给仍偏紧；国内外需求环比有望改善；铜价有望继续上行。铝：本周电解铝库存上升5.5万吨至122.8万吨，下游加工企业（SMM）开工率回升0.2个百分点至69.3%，碳中和带动煤电铝供给扰动，铝价有望震荡向上。推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、云海金属。贵金属：上周贵金属价格全部上涨。COMEX黄金上涨1.61%，伦敦金上涨0.5