中银证券：月第1周周报：电力设备与新能源行业12

光伏方面，美国商务部披露针对东南亚四国光伏反倾销税初裁意见，马来西亚税率相对较低，美国组件本土制造是其供应的主要思路。硅料、硅片、电池新增/改扩建产能的能耗、水耗指标要求进一步收紧，光伏供给侧持续优化；组件方面涨价预期持续发酵，头部厂商具备较高盈利弹性，并推动辅材、新技术市场空间提升。重点关注硅料、电池片、组件环节头部企业盈利提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，明年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车2024年销量同比高增基本确立，以旧换新政策或将持续，带动2025年销量继续提升，带动产业链需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，《国家能源局