德邦证券：煤炭行业周报：供需边际改善，煤价反弹企稳

投资要点：动力煤完成压力测试：在经历前期的快速下跌后，本周沿海动力煤价格如期止跌反弹，重回800元/吨左右，短期压力测试完成，随着旺季将至，我们判断煤炭价格进一步向下空间不大，未来将在800-1000元/吨震荡，核心原因在于：1）供给有望收缩：2023年煤炭供给高位约在4.4亿吨（4亿吨产量+0.4亿吨进口），主要表现在高保供强度和前期内外高价差促进的高进口，随着煤价下跌，全国煤炭亏损企业数量创2020年来新高，质地差的小煤矿有望减产；3月份后进口利润收缩，对应6月份之后进口煤到港量有望自然下降，预计煤炭的月度供给将下降到4亿吨左右（3.7亿吨产量+0.3亿吨进口）。2）需求预期修复：今夏气温或仍将新高、来水不足仍然存在，沿海电厂日耗已经高于2021年同期，需求有支撑；后期各项政策有望发力，对国内经济存在托底空间，预期有期待。焦煤长协价下调释放风险，现货价格将稳定。1）本周主流焦煤长协公司均下调长协价格，下调幅度约为500元/吨，价格下调后仍高于当前现货价格，但低于2022年的水平。焦煤长协价大幅下调核心原因在于弱需求下钢铁价格持续下行，钢厂的亏损导致行业负反馈向上游压缩利润，随着长协