国海证券：铝行业周报：供需双弱，库存去化，铝价震荡下行

本周观点宏观：本周海外宏观面释放利多，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行可以暂时停止加息并评估其紧缩政策的影响。而美联储理事沃勒表示，如果降低通胀的工作继续取得进展，几个月后就有可能降息。国内方面，中国央行发布二季度货币政策执行报告，释放重大政策信号。央行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措；11月官方制造业PMI录得49.4低于荣枯线。电解铝：供应：周内国内电解铝供应端整体持稳运行，云南企业减产之后，多维持铝液保供，后续云南产出铝锭量将会呈现环比下降态势，据SMM，目前减产的总产能117万吨左右，测算月度影响9万多吨铝锭产量，但年底年初铝液加工行业进入淡季，初加工产品有下滑预期，估计也能一定程度上补充铝锭的缺量，其他地区暂稳运行为主。从目前国内铝厂出厂形态上来看，未来铝棒等初加工产品或受淡季影响，减产较多，12月铸锭量有环同比增长预期。需求：周内铝下游维持弱势，河南环保督察一定程度干扰当地铝加工企业的开工，其中再生铝加工企业影响比较大，中大型铝板带箔等企业暂未明显影响。型材版块整体弱势为主，据SMM不完全统计，目前国内光伏