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浙商证券:航空机场行业2023年中期策略:困境反转,业绩为王

发布者:wx****17
2023-06-11
2 MB 41 页
交通 浙商证券
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浙商证券:航空机场行业2023年中期策略:困境反转,业绩为王.pdf
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1、23年1-5月市场表现23年1-5月,上证指数累计涨幅+4%,航空、机场板块均跑输大盘。从2023年一季度基金重仓持仓情况来看,航空板块仓位环比增加,机场板块仓位仍处于历史低位。2、航空:航空大周期已至,建议积极布局暑运旺季行情航空供需大周期已至,供需、油价、汇率三大影响因子共振向上,建议积极布局暑运行情。十四五供给增速确定性下降,疫情后需求侧有望迎来大爆发,供需错配有望驱动强周期,同时机票价格天花板持续打开,航司有望通过涨价步入强盈利周期。1)供给侧:基于上市航司22年报披露计划,我们预计十四五民航机队规模CAGR将大幅下降至3%-4%。受供应链问题、劳动力短缺、制造缺陷等因素影响,波音、空客飞机交付越来越慢,产能目标进一步推迟半年至一年。此外,我国机长、乘务员岗位短期面临人员紧缺,恢复需要一定时间。2)需求侧:2023年4月民航国内市场已基本恢复,国际市场需求恢复趋势明确。一般情况下民航需求增速约为GDP增速的1.5-2倍,我们认为未来1-3年出行需求将与经济短暂脱钩。积蓄三年的旅游需求持续爆发,“五一”假期量价齐升,票价涨幅超预期,充分验证旺季更旺,暑运有望持续演绎“强现实“

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