浙商证券：银行-2021年2月信贷社融点评：信贷大超预期，显示需求旺盛

投资要点数据概览2月社融增量1.71万亿元（同比多增8392亿元），社融存量同比+13.3%（增速环比提升0.3pc）。2月新增人民币贷款1.36万亿元（同比多增4529亿元），人民币贷款余额同比+12.9%（增速环比提升0.2pc）。M2增速10.1%，环比上升0.7pc；M1增速7.4%，环比下降7.3pc。核心观点1、信贷增长大超预期。2月信贷新增1.36万亿，同比多增4529亿。其中，主要增长点来自于企业长贷和居民长贷。规模同比多增（排除20年基数效应）和结构改善并存，显示实体融资需求旺盛超出预期。（1）细项来看：①企业长贷：2月新增1.1万亿，相较2020年、2019年同期分别多增6843亿、5873亿，显示出实体经济融资需求旺盛。②企业短贷：2月新增2497亿，同比少增4052亿，归因2020年疫情冲击下，企业短期融资需求激增导致的高基数效应。与2019年同期相比，企业短贷多增1017亿。③票据融资：2月减少1855亿，相较2020、2019年同期分别多减2489亿、3550亿，判断是银行信贷额度紧张，优先投放收益率更高的企业贷款。④居民长贷：2月新增4113亿，较2020