中邮证券：农林牧渔行业报告：节内猪价弱稳，节后或有所回落

生猪：节日期间供需双减，猪价弱稳根据搜猪网数据，双节期间，全国生猪均价从16.09元/公斤缓降至15.88元/公斤，重心略有下移，但降幅有限，市场供需双减：一是受节假日影响，集团厂出栏量减少，而散户扛价情绪较重，二是节日消费不及预期，但冻肉供应充足。节后第一天，生猪价格维持在15.88元/公斤，节后市场消费回落，但猪价弱势企稳，或主因当前养殖端扛价情绪较浓。随着集团出栏量的恢复，市场供应将有所增加，而十一之后为下半年消费淡季，预计10月后期价格将有所下行。随着天气转凉，家庭消费回升，且猪价低位、养殖端仍有扛价情绪，预计四季度后期，生猪价格将重回上升通道。预计下半年猪价温和回升，行业仍处于下行周期。一是产能去化不足。自去年12月至今，能繁母猪存栏仅去化3%左右，且今年生产效率明显提升，当前行业产能中枢仍高于去年同期；二是9月中下旬以来，仔猪价格断崖式下跌，主要原因或在于当前为补栏淡季，其能否加速产能去化，仍需观察。供需博弈僵持，短期内猪价不具备大幅上涨基础，预计下半年仅季节性回暖，涨幅有限。从投资上看，猪价磨底阶段，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对