浙商证券：钢铁行业点评报告：碳中和下的钢铁行业投资机会已来临

钢铁板块在沉寂两年后，今年在碳中和、制造业复苏的大背景下表现强势。截至2021年3月9日，申万（钢铁）指数年初至今上涨17.85%，处于所有行业中的首位。投资要点碳中和促使行业二次供改，供需格局出现新发展趋势工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上指出，钢铁行业为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。我们认为，钢铁行业能耗水平在“十三五”期间取得一定进步，吨钢能耗由2011年的602千克下降至551千克，但整体水平仍处于较高位置。另外，钢铁行业集中度较低，能耗水平存在明显“两极化”，小型企业能耗水平仍然较低。我们认为，在“碳中和”大背景下，国家要实施工业低碳行动和绿色制造工程，并明确要求同比降低粗钢产量，我国钢铁行业供给端在未来再次收缩。未来3-5年，预计粗钢产量有望降至10亿吨以下。与此同时，需求端在2020年上半年疫情影响下，下半年开始逐渐发力。钢铁行业主要下游行业均表现出强劲的复苏势头。截至到2020年12月份，全国固定资产投资及房地产开发投资额在上半年同比负增长的情况下全部转正，分别同比增长2.90%及7.00%。制造业领域，挖掘机、金属