信达证券：新消费周观点：资金因素导致消费龙头股价与基本面背离，消费板块投资价值显现

http://www.cindasc.com2本期内容提要:本周多个消费龙头股价再创阶段性新低。本周（06.05-06.09）热门板块通信、传媒依然高居涨幅榜前二，消费板块走势继续低迷，美容护理、食品饮料、纺织服装、商贸零售等子赛道排名靠后，爱美客、贝泰妮、珀莱雅、山西汾酒等细分赛道龙头标的股价再创阶段性新低。事实上，这些龙头标的基本面并没有盘面上表现的那么悲观。我们认为这一反常现象主要原因是存量资金博弈背景下，机构投资者倾向去短期热度比较高的板块，长坡厚雪的消费板块往往会被减仓。再加上今年消费基金的整体收益率不佳，失业率等问题困扰，居民对未来收入预期更为谨慎，因此消费基金面临的赎回压力更大，从而出现“收益率低→赎回压力下被迫减仓消费→收益率更低”的恶性循环。拉长视角来看，我们认为有基本面支撑的消费率龙头标的投资性价比较高。美护周观点：本周（6月5日-9日）美容护理（申万）5日涨跌幅为-3.89%，延续上周下跌趋势，个股表现出现分化，其中科思股份/巨子生物涨跌幅分别为+0.58%/+0.55%，而其他的美护龙头走势相对较弱。从基本面来看，医美上游出货依然相对强势，4-5月濡白、少女针已