中邮证券：农林牧渔行业报告：仔猪价格明显回落，产能去化或加速

行情表现：小幅反弹本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.36%。在31个一级行业中涨幅排名第10位。生猪产能去化缓慢，板块连续大幅调整。生猪：价格持续磨底，产能继续去化本周全国生猪均价为14.33元/公斤，与上周基本持平。仔猪（15kg左右）均价475元/头，较上周下跌48元。养殖端抵触情绪较浓,出栏放缓，供应有所减少；需求端依然低迷，猪价持续磨底。另受部分集团猪场限价采购政策影响，仔猪价格快速下降。消费疲弱仍将制约猪价，短期生猪价格无明显反弹基础。但下半年供给小幅增加与消费旺季需求改善共振，预计下半年猪价将小幅回升。其中，1-3月猪病相对严重，而其将影响5个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来，预计三季度猪价将开启季节性回升趋势。2023年猪价波动或相对较小，全年均价在成本线左右，但成本管控优秀的企业仍可维持盈利。从投资上看，估值低位为当前生猪养殖行业的最根本逻辑，当前行业的头均市值处于历史底部区域，行业安全边际高。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏增长稳健，其确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大，其弹性更大。建议关注：巨星农牧、