中银证券：家电行业2023年中期策略：关注部分品类渗透率提升，及家电出口结构变化

2023年以来，家电行业指数整体表现略跑赢大盘，2023年初至2023年6月2日，长江家用电器指数上涨4.79%，跑赢沪深300指数5.04pct。四月底政治局会议提到仍要扩大内需，提振消费，未来消费属性较强的家电领域也将持续受到政策利好。家电品类中除白电、厨电等刚需品类，还有不少低渗透率成长品类，如智能马桶、智能投影仪、激光电视等。前四月海关出口数据方面，家电出口大盘整体微跌，但单四月出口同比已经转正，其中照明灯具、办公椅、部分小家电品类、彩电、洗衣机，前四个月出口额数据同比转正，下半年关注出口链的结构性变化。2023年初至今家电市场整体表现略跑赢大盘，可关注高股息率的个股。近期地产政策持续松绑：国内稳增长的大背景下，帮扶地产政策陆续出台，同时近期如青岛对于二套房首付比例的调整，以及积极支持平台公司或金融机构所属租赁企业收购存量房源作为保租房，有利于稳定地产后周期行业的预期，与地产相关度较高的白电厨电板块或将受益，虽然对家电销售的实质性拉动相对滞后，但对于目前仍处于估值低位的白电厨电龙头来说，2023年地产销售端的同比改善有望使得行业龙头估值迎来修复。同时关注股息率较高的个股，持续派