中国银河：银行业：两会定调货币政策，继续看好银行板块配置价值

事件两会召开，政府工作报告进一步定调明确货币政策。货币政策维持稳健，信贷增速或有所放缓政府工作报告强调稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,保持流动性合理充裕和宏观杠杆率基本稳定。考虑到2020年政府工作报告“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”的表述，2021年货币政策整体回归常态，社融增速预计放缓，叠加房地产贷款集中度管理的影响，信贷投放力度或有所收敛。依据银河证券宏观团队报告测算2021年社会融资规模增速约在10.5%-11.5%左右，存量规模预计在314.74-317.59万亿元；考虑信贷在社融中的比重受信贷需求旺盛以及政府债发行减少影响会有上升，假定比例为61.15%（2020年和2021年1月信贷占社融比重分别为60.98%和61.30%），测算2021年存量信贷规模在192.46-194.20万亿元，同比增长10.8%-11.8%，低于2020年增速水平。政策关注进一步解决小微企业融资难题小微企业融资支持措施主要涵盖延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策、加大再贷款再贴现支持普惠金融力度、延长小微企业融资担保降