中泰证券：银行理财市场跟踪：规模企稳，净值改善，流动性配置要求提升

核心观点：理财量、价及资产配置情况跟踪。规模企稳在25.67万亿，其中现金类触底反弹。破净率重回4%以下，赎回潮下银行希望通过提高业绩预期来吸引投资者、开放式业绩比较基准逐步提升。混合估值法成为新选择，但仍存在流动性缺陷；底层配置上固收类占比仍占主导，但逐季稳步下降，配置上对流动性偏好增强。存续规模方面：理财规模企稳，现金管理类触底反弹，固收类企稳，权益类逐步回落。整体规模来看，4月理财规模是自2022年11月赎回潮以来首次回暖（环比增5.2%）、单月净增1.26万亿至25.51万亿，5-6月环比增速放缓，最新余额在25.67万亿。从理财产品不同类型来看，年初以来至6月初，固收类：存续规模及占比企稳，仍为主要构成；现金管理类：受新规影响，规模逐步下降、在今年3月开始触底企稳反弹，占比维持在30%以上。权益类2月见顶，随后规模逐步回落。净值：破净率重回4%以下，开放式业绩比较基准为留客边际有提升。与存续规模触底反弹并企稳相对应，破净率自2022年12月达到29.3%的峰值后，逐月改善至5月末3.9%。赎回潮下开放式业绩比较基准边际提升。估值方法：赎回负反馈影响下，新发封闭式数量和募集规模