国金证券：公用事业及环保产业行业研究：24年电力年度交易结果陆续出炉，火电基本面边际向好

行情回顾：本周（1.1-1.5）上证综指下跌1.54%，创业板指下跌6.12%。公用事业板块上涨2.72%，碳中和板块下跌0.05%，环保板块上涨1.14%，煤炭板块上涨6.31%。每周专题：各省24年电力年度交易结果陆续出炉，火电基本面边际向好。1）多省2024电力市场年度交易结果陆续出炉，不确定性逐步出清，有助于市场形成一致预期，且部分省份2024年度综合电价超预期。2）用电需求：4Q23再入低基数区间，全社会用电量同比高增；且与2Q23相比，4Q23增长主动力来自用电基数更大的第二产业。3）燃料成本：4Q22市场煤价基数较高，且1Q23火电业绩受到高价库存的影响，市场煤价同比降幅仍然可观。复盘历史，发现2012~2013年火电行情具有参考价值。回顾从2012年12月，到2013年5月18日《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》中明确提出“推进大用户直购电和售电侧电力体制改革试点”为止的火电板块行情，区间涨跌幅最大的5支个股依次是：长源电力、赣能股份、天富能源（旧称“天富热电”）、*ST金山（旧称“金山股份”）、宝新能源。其中，长源电力主因1~3Q12湖北省火电发电空间受