中泰证券：洽洽食品（002557）-三问三答看公司如何困境反转

洽洽食品(002557)如何看毛利率的提升？（1）瓜子方面：①公司瓜子采购跟农户合作越来越深，公司对原料的控制也在不断加强，目前公司瓜子线下市占率近60%，未来对瓜子的议价能力具备信心。②22年政府强调恢复粮食种植，瓜子种植面积略有下降，另外，瓜子出口增加导致采购的原材料价格上升。23年瓜子种植面积预计有所扩大，有望降低原料成本。（2）坚果方面：坚果毛利率目前主要受上游原料价格影响较大。①近年来坚果全球产量稳中有升，消费需求受到一些抑制，总体价格稳中略降，对公司坚果的毛利率带来较好的影响。②长期来看，国内在种植坚果，起到了一定的进口替代，未来随着关税的下降以及中国产品竞争力、议价能力提升，坚果成本有望进一步下降，为公司毛利率提升创造较好的条件。如何看瓜子的量增？（1）渠道拓展：①公司持续推进“百万终端”和渠道精耕。公司有40-50万活跃终端，2-3年要做到百万终端，除在三、四线城市拓展外，还下沉到县乡市场。②公司加大喜铺、餐饮等特通渠道开拓。目前公司合作的餐饮品牌有蜜雪冰城、华莱士、海伦司小酒馆等，通过和年轻人喜爱的品牌合作，开展品类的年轻化的教育。③公司积极拓展电商渠道。公司通过高频