中邮证券：交通运输行业报告：出行需求韧性足，关注航空低位布局机会

投资要点快递物流：伴随履约能力修复及经济韧性凸显，2023年前4月行业件量同比增长17.0%至370.97亿件，其中23M1-2、23M3及23M4增速分别4.6%、22.8%、36.5%，逐月改善明显；此外，据国家邮政局最新统计数据，截至5月底全国快递件量已达500亿件，较19年提前155天，较22年提前27天，消费需求加快释放，低基数下再续新高。供给端，2022年期间投产的场地设备等产能将迎来正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力。直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，证明了市占率的提升能力，同时直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限。总体来看，顺丰未来或提升时效件、商务件打造竞争优势，同时进军电商件，叠加鄂州花湖机场合作投产，优势资源壁垒所带来的业务增长预期将充分释放，公司近期公告拟剥离加盟制产品丰网，作为快递物流龙头，新业务改善速度及时效业务利润率回升均有望超预期。“通达系”仍受益于电商件，预计未来市场竞争将发生改变，需持续关注竞争策略变化。关注电商快递龙头韵达股份和直营制龙头顺丰控股。港口、铁路和公路：分红稳定、高股息的