开源证券：天康生物（002100）-公司信息更新报告：生猪成本下降出栏稳增，饲料量利齐升静待利润修复

天康生物(002100)生猪成本下降出栏稳增，饲料量利齐升静待利润修复，维持“买入”评级天康生物发布2023年中报，公司2023H1实现营收89.63亿元（同比+11.92%），归母净利润-4.47亿元（同比-358.85%），利润亏损主要系生猪养殖、屠宰及玉米收储亏损所致，我们预计2023H2随猪价上涨公司盈利有望改善，但预计猪价上行空间有限。我们下调公司2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为-1.06/4.21/9.85亿元（2023-2024年原预测分别为18.76/21.47亿元），对应EPS分别为-0.08/0.31/0.73元，当前股价对应PE为-91.9/23.2/9.9倍。公司饲料、养殖、动保全产业链布局，生猪养殖业务成本持续下降出栏量稳步增长，饲料业务有望量利齐升，维持“买入”评级。生猪养殖成本下降出栏稳增，养屠一体降本增效协同发展报告期内，公司生猪养殖业务实现营收25.87亿元（同比+17.39%），实现生猪出栏130.97万头（同比+40.60%），其中生猪外销营收8.66亿元（同比+23.17%），内销（屠