东兴证券：牧原股份（002714）-单三季度扭亏，成本优势持续强化

牧原股份(002714)事件：公司公布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收829.69亿元，yoy2.72%，归母净利润-18.42亿元，yoy-221.82%。其中单三季度实现营收311.00亿元，yoy14.81%，归母净利润9.37亿元，yoy-88.57%。养殖成本优势持续强化，单三季度实现盈利。2023年前三季度公司合计销售生猪4700.9万头，养殖板块亏损11亿元；其中第三季度生猪出栏1674.5万头，养殖板块盈利14亿元左右。前三季度公司养殖平均成本15元/kg，相比去年年底下降0.5元/kg，9月份进一步下降至14.7元/kg。Q3生猪市场价格有所回升，叠加公司成本优势不断强化，公司养殖板块实现单季度盈利。公司未来还将在生产管理方面持续优化，凭借疾病控制、配方原料调整和养殖效率提升来持续降低成本，公司明年全年成本均价目标14元/kg以下。我们认为，公司的核心成本优势将助力公司持续获得行业超额收益。屠宰业务减亏，产业匹配优势将逐步展现。屠宰方面，公司23年前三季度共屠宰生猪913.09万头，实现营业收入152.20亿元，亏损6个亿，头均亏损60元左右，相比去年