民生证券：机械周报：政策鼓励制造业创新，重点关注低估值标的

周观点行业事件点评：研发费用加计扣除增加25%，重点关注研发占比较高的细分板块。3月5日“两会”政府工作报告中提出，为继续贯彻利用市场化机制激励企业创新，除延续执行企业研发费用加计扣除75%政策，将制造业企业加计扣除比例提高到100%。我们基于整体法统计了2018、2019年中信机械行业的研发费用占比及该政策实施后对净利润的影响幅度，结果表明：1）2018、2019年中信机械行业研发支出占收入的比例分别为4.04%和4.8%，2019年该比例在所有行业中排名第四；2）细分子板块中，我们前期重点推荐的锂电设备、工业机器人、机床设备及光伏设备研发支出占比较大，2019年分别为10.8%、9.41%、8.74%及5.49%；3）取中信机械行业当年净利润为正值的企业统计，2018、2019年研发费用税前加计扣除比例提高25%对机械行业个股净利润的平均提升幅度分别为4.03%+和4.17%+。我们认为，该政策出台的直接效果为减轻了制造业企业的税费负担，刺激企业加大研发投入，表明政府对于制造业科技创新的支持力度进一步加大。机械行业具备高研发投入特征，将充分受益于研发费用税前加计扣除比例提高带来的政