安信证券：银行5月金融数据点评：居民加杠杆意愿有限

事件：人民银行披露2023年5月金融数据，5月新增人民币信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元；新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，我们点评如下：政策驱动的企业贷款维持多增态势。5月新增企业信贷8558亿元，同比少增6742亿元。剔除票融后企业有效信贷增加8138亿元，与去年同期基本持平。其中企业短贷、企业中长贷分别增加350亿元、7698亿元，分别同比少增2292亿元、同比多增2147亿元。从历史数据来看，企业短贷并未表现出明显的季节性特征，5月企业短贷出现较大幅度少增，或主要源于去年疫情影响下企业资金周转需要导致的高基数效应。企业中长期贷款自去年8月份以来已连续10个月维持同比多增，结合近期草根调研的结果，预计以政策驱动的基建类贷款、地方国企、央企贷款仍为信贷投放的主要方向。另外5月城投债净融资较去年同期由正转负，推测部分城投公司将发债需求转为向银行获取贷款。此外，表征实体经济的信贷需求出现分化，具备竞争力的高新高技术制造业贷款仍保持较快的扩张速度，而体量占比较大的传统制造业则仍在主动去库存，信贷需求相对一般。居民大宗商品消费动力不足。5月新增居民信贷3672亿元，其