天风证券：机械设备行业研究周报：核心资产调整迎来新机遇，挖掘细分赛道隐形冠军

核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控，关注迈为股份重点组合：至纯科技、金辰股份、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、星云股份工程机械：①根据CME观测，2月份挖掘机销量同比+137%。2021年2月挖掘机行业国内市场预估销量18000台，同比增长约160%，较2019年增长约17%；出口市场预估销量4000台，同比增速69%左右，面对即将到来的挖掘机春季的销售旺季，“继续增长，增幅收窄”是行业普遍的观点。2020年3月挖掘机销量（含出口）为49408台，在高基数的前提下增长，单月销量或将突破5万台；②钢材价格对工程机械的毛利率影响相对有限，更为重要的是需求及规模效应。我们通过复盘了恒立、鼎力的毛利率与钢材价格之间的关系，发现不存在明显的负相关系；同时，我们对两家公司的毛利率进行针对成本变动的敏感性测算，如没有提前备货+优化供应商+提价等手段，发现无论对于恒立还是鼎力，钢材的影响程度都相对较为有限，我们认为更为重要的因素是工程机械需求及规模效应。投资建议：焦点聚集于