太平洋证券：国防军工行业点评报告：军费保持平稳较快增长符合预期，军工行业长期投资价值凸显

事件：3月5日，第十三届全国人民代表大会第四次会议在北京人民大会堂开幕。根据会上提交审议的预算草案，2021年中国的国防支出为13,553.43亿元人民币（约2090亿美元），同比2020年增长6.8%。点评：军费预算保持平稳较快增长，未来或将长期高于GDP增速中国2021年的军费预算继续保持平稳较快增长，而且比2020年的6.6%提高了0.2个百分点，高于GDP增长目标的6%，基本符合市场预期。2016年至2020年，中国的军费预算同比增速分别为7.6%、7%、8.1%，7.5%和6.6%，基本维持在6%-8%的增速区间，并且呈现出与GDP增速逐渐“脱钩”的趋势。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。国内外政治环境复杂化，大国博弈将长期持续美国前总统特朗普在位期间明确将中国定位成首要竞争对手，自2018年2月美国挑起对我国的贸易战，并将香港问题和台湾问题不断敏感化、复杂化。拜登上任后仍将中国认为是“最严峻的竞争对手”，2021年2月10日，美国国防部成立一个新的中国工作组，“以应对中国挑战”。我们认为，未来中美之间的大国博弈仍将持续，并趋向于多元化，军