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西南证券:西典新能(603312)-复合母排老牌企业,电池连接系统驱动新增长.pdf |
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西典新能(603312)
投资要点
事件:公司2023年实现营业收入18.4亿元,同比增长15.2%;实现归母净利润2亿元,同比增长28.2%;扣非归母净利润1.9亿元,同比增长27%。2023年第四季度公司实现营收4.8亿元,同比下降8.1%;实现归母净利润0.5亿元,同比增长42.4%;扣非归母净利润0.5亿元,同比增长36.1%
盈利能力持续提升,费用率略有增长。盈利端:2023年公司销售毛利率/净利率分别为18.4%/10.8%,同比增长0.6pp/1.1pp;单Q4毛利率/净利率分别为18.7%/11.4%,分别同比增长3.2pp/4pp。费用端:公司2023年销售/管理(不含研发)/财务费用率分别为0.5%/1.6%/0.1%,分别同比+0.1pp/-0.06pp/+0.2pp,其中销售费用率增加主要系销售人员薪酬以及租赁费的增加,财务费用率增加主要系汇率变动影响以及利息支出的增加。
电池连接系统:技术“护城河”深厚,产品迭代驱动量利双升。公司将复合母排热压合工艺延伸至电池连接系统,有效缩减产品体积,提升电池模组的空间利用率与生产效率,目前已在宁德时代中占据较高份额,并积极
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