开源证券：非银金融行业周报：商业养老保险有望迎政策利好，继续推荐保险股

周观点：继续推荐顺周期低估值保险股（1）保险在资产和负债两端均有顺周期属性，利率抬升预期延续，负债端改善确定，资产负债两端改善下，继续看好低估值保险股投资机会。“两会”提出推进养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险，商业养老保险未来或迎政策利好。（2）近期股市波动明显，本周新成立偏股基金近千亿，后续新发规模变化对行业成长性具有表征意义。关注券商财富管理主线机会，看好互联网财富管理龙头东方财富，以及财富管理、资产管理利润贡献较高的传统券商。保险：第三支柱养老保险有望迎政策利好，继续看好顺周期低估值保险股（1）2021年政府工作报告提及“推进养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险”。2018年已于上海、苏州、福建（含厦门）实施“个人税收递延型商业养老保险”，截至2020年4月，23家保险公司参与试点，累计实现保费收入3.0亿元，参保人数4.76万人。我们预计，后续在扩大试点范围以及加大税收优惠力度方面或有政策落地，有望提升养老型商业保险需求，为上市保险公司带来业务及客户增量。（2）美债收益率持续上行，全球经济复苏延续，通胀预期下，利率上行有利于保险资产收益率扩张；1月保费披露确认负