民生证券：通合科技（300491）-2023年中报点评：提质降本打开量利空间，产能扩张行稳致远

通合科技(300491)事件说明。公司发布2023年中报，上半年实现营业收入3.30亿元，同比+57.95%；实现归母净利0.36亿元，同比+3182.19%；扣非后净利润0.23亿元，同比+1217.78%；经营性现金流净额-0.1亿元，同比+68.41%。聚焦新能源充电，提质增效促发展。新能源汽车行业方兴未艾，保有量攀升带动充电需求日益增长。公司深谙行业发展趋势对充电模块进行八代更迭，产品涵盖20/30/40KW功率等级。坚持技术立身，研制推出双向充放电模块、液冷及高防护等方案，从而有效满足客户差异化需求。1000V电压等级产品响应800V整车充电需要，技术迭代能力再次彰显。降本从未止步，LLC谐振等一批先进技术应用有力提升产品性能的同时更可以提升器件使用率，从而降低原材料耗用。40kW高性价比产品在市场中极具竞争力，赢得客户赞誉从而强化接单能力。量：2023H1充电电源实现营业收入1.89亿元，同比+142.74%。利：2023H1充电电源毛利率25.45%，同比大幅提升19pcts，主要系1）产品结构优化，加码大功率充电模块研制销售；2）行业高景气及有效销售策略带来的规模经济。