中国银河：银行业2024年12月金融数据点评：政府债持续发力，化债扰动企业贷款

事件：央行公布了2024年12月金融数据。 社融同比多增，政府债发力显著：12月新增社融2.86万亿元，同比多增9249亿元；截至12月末，社融存量同比增长8%，增速环比提升0.24pct。政府债加力拉动社融增长。居民中长贷保持边际好转，化债带来的提前还款需求继续扰动企业贷款增长。M1、M2增速均回升，资金活化程度提高。非银同业存款自律机制调整生效，叠加年末理财赎回，非银存款大幅流出。 地方化债带动政府债增量创新高：12月，人民币贷款增加8407亿元，同比少增2685亿元。新增政府债1.76万亿元，创历史新高，同比多增8288亿元。地方化债需求为政府债高增主要来源，12月单月地方专项债发行规模超1万亿元。企业债减少153亿元，同比少减2588亿元。新增非金融企业境内股票融资483亿元，同比少增25亿元；表外融资减少1198亿元，同比少减363亿元，其中，未贴现银行承兑汇票减少1331亿元，同比少减534亿元。 居民中长贷继续回暖，化债扰动仍存：12月末，金融机构人民币贷款余额同比增长7.6%。12月单月，金融机构新增人民币贷款9900亿元，同比少增1800亿元。居民部门贷款增加3500