西南证券：轻工行业双周报：把握家居板块当前投资窗口期

家居：年后部分家居个股出现较大幅度回调，但我们草根调研了解并非基本面]出现变化，主要还是情绪面影响，业绩复苏趋势持续，因此我们认为回调后家居板块出现较好的布局时机。我们看好全年家居板块在竣工修复及业绩低基数下弹性机会，上半年业绩有望大超预期，今年是估值与业绩的双击大年。年前部分家居标的公布2020年业绩快报，业绩向好趋势显著，部分个股四季度业绩显著超预期，展现出龙头家居标的疫情后的快速修复能力，业绩拐点确立。我们更看好家居标的在21年优异表现。1）考虑到过去累积的竣工面积逐步释放，2021年是竣工大年，家居终端零售明显回暖，行业整体向上趋势明确，加上前期积累的订单将在今年兑现，业绩弹性较大。2）疫情下龙头公司明显恢复更为迅速，品牌、渠道、供应链管理能力得到进一步认可，长期竞争壁垒在疫情后更为突出，市场逐渐认知到家居标的的α，因此我们认为龙头估值将会明显超越两年前的估值水平，市场从β逻辑逐步向α转变，使得市场认知从行业修复的短逻辑向个股成长的长逻辑转变，将会带来股价的中长期向好，建议重点把握上半年的布局窗口。具体板块上我们看好定制/软体/精装赛道。定制家居方面，前两年板块在竣工疲软+精装