民生证券：机械行业2023年中期投资策略：进攻是最好的防守

当前我国工业化已基本完成，制造业资本开支整体增速趋缓，设备订单呈现周期性特征。我们判断，今年的设备行业结构性机会强于总量机会，把握产业趋势和景气下游更为关键。全球又进入新一轮科技涌现期，AI、人形机器人等新科技到达发展奇点，对制造业发展影响深远；海外对于关键领域的科技限制也倒逼我们进行科技升级。我国拥有工程师红利优势，有望在科技发展中占据有利位置。因此科技类投资机遇发展获得充要条件。落实到设备板块，科技类投资机遇集中在“补短板”、“延长板”两方面：1）自主可控、国产替代条线。海外科技封锁趋严，涉及科技发展的底层技术攻关势在必行。经过多年培育，我国已有突破端倪。应循国产化率较低、且近期有望突破的方向布局。如半导体设备、工业母机、X射线检测设备等。2）科技新进展条线。新技术发展日新月异，我国在多个科技方向已处于全球靠前位置。在补短板的同时，也要尽量加长长板，扩大领先优势。应循前沿技术中有新进展，产业趋势加强的方向布局。如人形机器人、液冷设备、复合铜箔设备、钙钛矿设备等。上轮周期上行期的需求透支、海外经济动能减弱带来的需求减少等，拖延了我国制造业复苏进度。我们认为四季度制造业有望趋势性回暖，