山西证券：煤炭月度供需数据点评：5月供给基本持平，火电高增

投资要点：月度供需数据：供给：1-5月原煤同比增速明显放缓，4月环比基本持平。2023年1-5月，原煤累计产量实现19.18亿吨，同比增5.8%，增速较2022年同期明显下降。5月当月实现3.85亿吨，同比增5.1%，环比增1.1%。需求：终端需求缓降，火电高增。基建和制造业坚挺，地产仅竣工有所改善，终端需求平稳。前5月能源链和地产链需求分化，5月火电需求超预期。进口：1-5月进口量同比大幅增加，5月环比负增速。2023年1-5月，煤及褐煤累计进口量实现1.82亿吨，同比增89.74%；5月单月实现进口量3958万吨，同比增92.62%，环比降2.68%。价格与利润：煤价下调，焦炭利润改善。山西优混5500动力煤5月均价956元/吨，同比降22.55%，环比降7.13%。京唐港主焦煤5月均价1849元/吨，同比降41.13%，环比降17.07%。天津港二级冶金焦5月均价1974元/吨，同比降48.73%，环比降低17.15%。焦炭盈利年初至今持续改善。点评与投资建议：1-5月第二轮保供潮表观特征符合预期，需求端缓降，进口冲击力度降低。供给方面，1-5月原煤增速再次放缓，继续验证新一轮保