中国银河：消费品零售行业：5月社消同比增长12.7%延续恢复性趋势，可选升级品类相对表现更优

事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2023年1-5月份实现社会消费品零售总额18.76万亿元，同比名义增长9.3%。其中，限额以上单位消费品零售额6.87万亿元，同比增长8.7%；除汽车以外的消费品零售额为16.97万亿元，同比增长9.4%。2023年5月份实现社会消费品零售总额3.78万亿元，同比名义增长12.7%。其中，限额以上单位消费品零售额1.40万亿元，同比增长12.5%；除汽车以外的消费品零售额为3.39万亿元，同比增长11.5%。分析与判断2023年5月增速表现环比上月出现回落，但相较一季度依旧处于高位。上年一季度社消增速呈现出前高后低的趋势，3月开始的疫情反复对整体消费形成拖累，单月社消增速步入负增长区间并在4月增速进一步下行触底，后续跌幅收窄直至6月方才再次步入正增长区间；考虑到基数影响，本年1-5月份恢复性增长表现符合预期，料下月增速表现有望延续当前积极趋势，但增幅环比本月会出现进一步收窄。横向对比历史数据可以发现，1-4月份累计零售额较上年同期规模提升约1.59万亿元，增幅环比上月出现进一步抬升，在疫情发生前（以2010-2019年十年区间为参考），前五个