东兴证券：医疗信息化行业：下跌逻辑打破，DCF分子端改善，市场表现有望延续

投资摘要：经历过长达半年的持续下跌，过去一段时间，医疗it公司股价表现不断好转。刨除过去20交易日的涨跌幅，医疗it行业在过去一年整体呈现下跌态势，过去半年这种下跌的幅度则更为显著。连续两个季度业绩不达预期是下跌的直接原因。疫情影响开工与下游医院、政府医疗信息化支出减少是影响业绩的重要原因。最近一段时间医疗it公司市场表现好转，其背后逻辑在于下游需求企稳，并且市场预期下游需求有持续改善的可能，DCF分子端改善，可以从三个维度来验证：业绩面：主要医疗IT公司20年业绩企稳，医疗it龙头卫宁健康、创业慧康、久远银海保持归母净利润2位数同比增长，核心业务按照战略布局稳步推进。订单面：20Q3以来，医疗IT订单增速持续回升。政策面：近半年，国家医疗IT政策主要集中在医保支付和互联网医疗方面，电子病历、医保平台、公共卫生建设政策保持稳定延续，重磅政策有望在此基础上推出。行业长期发展向好，看好龙头公司市场表现。我国当前处于以电子病历为核心的医院临床信息系统建设阶段。预计21-24年医疗IT行业将保持CAGR12.36%增速。当前电子病历、互联网医院、医保IT建设处于高景气度时期。参照美国经验，龙头