华安证券：上海沿浦（605128）-23Q3利润率持续向上，看好新产品开拓的二次成长

上海沿浦(605128)主要观点：事件：公司发布三季报，1）23年Q1-3：营业收入10.2亿元、同比+37%，归母净利0.64亿元、同比+78%，对应归母净利率6.2%、同比+1.4pp，2）23Q3：营业收入4.0亿元、同比+39%、环比+17%，归母0.32亿元、同比+2.7倍、环比+55%，对应归母净利率7.9%、同比+4.8pp、环比+1.9pp。23Q3公司利润率持续向上，盈利拐点再次印证。公司之前已公告Q3业绩预增，此次公司详细财报的关键信息有：1）23Q3收入端略超预期：Q3起比亚迪座椅骨架项目陆续上量，整体收入端表现略超预期。Q4起问界M7加速上量，公司独供座椅骨架、ASP较高，Q4收入端有望在核心客户拉动下延续强势增长。2）23Q3利润率持续改善：Q3毛利率18.1%、同比+4.2pp、环比+2.2pp，归母净利率7.9%、同比+4.8pp、环比+1.9pp，利润率已恢复到近两年高位。看好公司业绩高增的确定性及产品开拓的预期差。作为零部件板块中未来两年成长性突出的标的，我们看好公司高成长的持续性与惊喜度。1）汽车座椅骨架：前期在手的百亿定点陆续兑现，核心客户围绕比亚