开源证券：登海种业（002041）-公司信息更新报告：费用支出较高当期利润承压，玉米品种长期优势仍在

登海种业(002041)费用支出较高当期利润承压，玉米品种长期优势仍在，维持“买入”评级公司发布2023年半年报，报告期内公司实现收入4.83亿元（+9.89%），归母净利润0.75亿元（-33.5%），销售/管理/财务/研发费用分别同比变动+25.70%/+1.76%/-16.89%/+38.55%，由于当期研发及销售费用较高，叠加玉米制种成本仍维持高位，我们下调2023-2025年预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.28（3.40）/2.95（4.15）/3.89（5.25）亿元，EPS分别为0.26/0.34/0.44元，当前股价对应PE分别为59.5/45.9/34.9倍。公司玉米品种势能强劲，维持“买入”评级。玉米种子毛利率略有改善，蔬菜花卉及麦种收入规模稳健报告期内公司玉米种子实现收入4.54亿元（+8.73%），毛利率为38.80%，同比增长0.86pct，营收占比95.01%，同比+1.28pct，玉米种子业务毛利端表现稳健。蔬菜/花卉/小麦种子分别实现营收1201/184/143万元，分别同比变动-1.89%/+5.99%/-2.55%，收入体量稳定