太平洋证券：农林牧渔行业周报（第13期）：原奶持续产能去化，鸡猪产能去化蓄势

报告摘要 一、市场回顾 申万农业指数上涨，表现优于大市，动保和养殖领涨农业二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨0.55%，同期，上证综指下跌0.4%，深成指下跌0.75%，农业板块整体表现优于大市。2、细分来看，六大二级子行业指数涨跌各半，动保、养殖分别上涨4.24%和2.21%，涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在动保和养殖板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为福成股份、京基智农和金河生物。 二、核心观点 行业评级及策略：原奶价格低迷，奶牛养殖持续产能去化；白鸡父母代后备存栏持续下降，生猪养殖环节盈利收窄，鸡猪产能去化动力蓄积，建议关注受益于周期反转预期强烈的奶牛养殖，以及猪鸡养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪：产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会猪价持续震荡。上周末，全国生猪出厂均价14.58元/公斤，较上周跌0.05元；猪价年后在成本线上方偏强震荡，整体走势强于市场预期；同期，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重90.54公斤/头，较上周涨0.3公斤；全国生猪加工企业开工率为32.91%，较上周跌0.46个百分点。短中期来看，需求端，受清明临近