华安证券：天成自控（603085）-24Q3业绩好于预期，期待eVTOL领域新进展

天成自控(603085) 主要观点： 事件：2024年10月27日公司发布2024年第三季度报告：前三季度公司实现营业收入14.57亿元、同比+48%，归母净利润0.26亿元、同比+53%，扣非归母净利润0.24亿元、同比+51%。 Q3整体经营表现好于预期。公司单三季度实现营业收入5.78亿元、同比+61%、环比+13%，归母净利润0.10亿元、同比+103%、环比+82%，扣非归母净利润0.07亿元、同比+102%、环比-4.8%，整体业绩略超预期，主要得益于较高毛利率的保持、费用率的降低，具体各指标：1）毛利率：Q3单季度实现毛利率18.2%、同比-7.9pp、环比-1.1pp，我们估计乘用车座椅、航空座椅、工程机械及商用车座椅业务继续保持稳健向上，Q4起乘用车座椅业务新项目陆续上量后，产能利用率提升有望进一步拉动毛利率；2）费用率：Q3单季度整体费用率14.5%、同比-12.2pp、环比-3.1pp，整体费用率明显下降，主要得益于财务、研发、管理费用支出强度下降，其中Q3财务费用率-1.8%、同比-6.7pp、环比-2.4pp，研发费用率5.0%、同比-4.5pp、环比-1.0