天风证券：金属与材料行业研究周报：宏观政策提振，铝价持续上涨

基本金属：市场情绪分化，铝价上涨受支撑，铜价承压下行。1）铜：铜价高开低走，沪铜收盘于76740元/吨。宏观方面，国内政策积极，楼市利好措施频出，提振了市场消费信心，加上政府加大财政政策逆周期调节力度，虽效果显现尚需时日，但短期内也提振了市场活力，铜价底部得到支撑。但后期的美联储内部对降息存在分歧，增加了市场的不确定性。此外，地缘政治风险上升及特朗普交易助美元走强，对铜价构成下行压力。需求端，本周因传统消费淡季渐趋临近以及绝对价格依旧处于高位，10月铜材企业产能开工率环比下降。多家下游企业表示新增订单放缓，国家电网下单周期延长且仅维持刚需采购，国网调整建设重点而增加铝线缆订单比例。库存端：节后国内电解铜社会库存表现一定累库。2）铝：本周铝价继续上涨，沪铝收盘于20840元/吨。宏观方面，国家政策踊跃发出，继续提振市场消费热情。需求端，铝棒产量增加，铝板企业减少。本周铝棒企业增产主要体现在内蒙古地区，铝板企业减产主要体现在河南地区。库存端：本周LME铝库存继续减少，目前LME铝库75.29万吨，较上周76.54万吨减少1.25万吨。中国方面，本周铝锭社会库存继续减少，目前库存64.63万