中泰证券：诺唯赞（688105）-战略转型，基本面拐点，阿尔茨海默血检有望驱动第二成长曲线

诺唯赞(688105) 报告摘要 本篇报告是继我们于2021年首次发表诺唯赞公司深度报告《生命科学解决方案领先供应商，蛋白开发核心平台驱动高增长》后的第二篇深度报告，我们认为公司当前处于向下游产品逐步聚焦的关键时间点，建议重点关注。 生命科学上游优质平台化企业战略转型聚焦大单品。诺唯赞是生命科学上游平台化企业，具备强蛋白研发生产能力，技术优势体现在功能性蛋白规模化应用下稳定、均一的高性能，疫后上游行业需求放缓后公司战略向下游产品转移，聚焦市场空间大、用量大的细分赛道。目前三大重磅新产品线呼吸道检测、阿尔茨海默（ad）血液检测、以及微流控分子poct系统均进入商业化阶段。 基本面拐点已至，海外市场开拓+大单品放量驱动未来公司收入25+%复合增长。2023年受新冠产品收入大幅下降，公司表观业绩承压，但常规产品较2019年仍有近3倍增长，我们认为这代表公司借助疫情有效提升市场份额，在2023年消化大规模扩张后的冗余人员和产能，根据公司2024年中报业绩预告测算，2024Q2收入预计已恢复30%左右快速增长，拐点已现，根据公司股权激励考核指标，我们认为未来在海外市场拓展+重磅大单品放量下，公司