中邮证券：农林牧渔行业报告：仔猪价格继续回落，关注生猪产能去化情况

行情表现：小幅反弹本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨1.72%。在31个一级行业中涨幅排名第17位。仔猪价格下跌，推动产能去化加速预期，养殖板块反弹。生猪：节前生猪价格微升，仔猪市场博弈激烈生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.32元/公斤，再度与上周基本持平。节日备货需求的支撑下，后半周猪价稍有回升。但需求依然疲弱，待节假日因素消退后，价格上涨或难以持续。仔猪周内波动较大，整体程下跌趋势，全周均价514元/头，较上周下跌16元。一方面养殖端补栏不积极，降价诉求强烈，部分集团猪场出台限价采购政策；另一方面种猪企业强势，部分企业出台仔猪的最低出场价。仔猪市场博弈强烈，若仔猪价格回落至成本线以下，行业产能去化将大幅加速。短期生猪价格无明显反弹基础，预计三季度将小幅回升。1-3月猪病相对严重，而其将影响5个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来，预计三季度猪价将开启季节性回升趋势。2023年猪价波动或相对较小，全年均价在成本线左右，成本管控优秀的企业仍可盈利。从投资上看，估值低位为当前生猪养殖行业的最根本逻辑，当前行业的头均市值处于历史底部区域，行业安全边际高。另南方正式开启梅雨