第一上海证券：亿和控股（00838）港股公司研究报告-上半年受疫情影响仍保持高速增长，汽车业务已进入收获期

亿和控股(00838) 越南销售火爆带动OA业务稳固增长：公司OA业务上半年收入20.8亿港元，同比增长13.8%，其中11%来自于越南销售增长，公司上半年越南工厂收入同比增长103%，主要受益于富士胶片及京瓷两大客户的订单和出货飙升。上半年公司OA业务经营利润率3.9%，较同期提升了1个百分点。苏州、威海厂区上半年收入受疫情影响，公司计画下半年对部分厂区进行优化以提高盈利能力。此外，公司与富士山胶片签订的并购协定中涵盖的新增订单也将部分分配到威海等厂区，提升产区产能利用率。预计未来3年威海厂区A3印表机DEMS订单近3亿美元，随著DEMS业务占比的逐步提升以及新订单的不断填充，威海产区全年仍有望取得较往年同比100%的业绩增长。 优质订单不断填充现有产能，汽车业务进入收获期：公司汽车业务上半年收入8.6亿港元，同比增长54%，其中近一半的增量来自墨西哥厂区，墨西哥工厂收入同比增长130%。上半年汽车业务经营利润率为8.7%，较同期持平。上半年受疫情影响部分客户订单出现了推迟和减少的情况，公司部分产能未能得到有效释放。公司加速拓展国内新客户，与B客户已达成小额订单的初期合作。此外，公司