国信证券：医药生物行业周报（25年第29周）：集采“反内卷”+支持创新药械政策催化行业重塑

核心观点 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨1.70%（总市值加权平均），沪深300上涨1.69%，中小板指上涨2.44%，创业板指上涨2.76%，生物医药板块整体上涨1.90%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.23%，生物制品上涨1.83%，医疗服务上涨6.73%，医疗器械上涨4.43%，医药商业上涨1.84%，中药上涨1.39%。医药板块当前市盈率（TTM）为37.98x，处于近5年历史估值的79.62%分位数。 集采“反内卷”有望缓解行业低价竞争困局。7月24日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，国家医疗保障局有关负责人在发布会上明确集采中选不再以简单的最低价作为 参考，报价最低企业要公开说明报价的合理性。集采工作坚持“稳临床、 保质量、防围标、反内卷”的原则。集采优化有望将医药行业从过度的价格战中解脱出来，转向更加注重质量和价值的竞争。市场份额将逐渐集中到行业领先的优质企业手中，从而推动行业的整合和优化。尤其是在过去因价格竞争过于激烈而被压制的仿制药和器械龙头，将在此政策下迎来价值重估的