中原证券：中药生产行业深度分析：22年增收不增利，23年一季度中成药板块明显改善

投资要点：22年增收不增利，23年一季度中成药板块明显改善。统计局数据显示，2022年中药行业利润下降，中药饮片加工、中成药生产2个子行业营业收入同比增长5.5%和5.6%；利润同比下降31.9%和1.1%。行业整体增收不增利。2023年一季度中信中药行业实现营业收入1068.13亿元，同比增长10.82%；其中中药饮片板块实现营业收入18.83亿元，同比下滑11.80%；中成药板块实现营业收入1049.29亿元，同比增长11.33%；从营业利润看，中信中药行业实现营业利润169.53亿元，同比增长48.75%；其中中药饮片板块实现营业利润0.40亿元，同比增长181.14%；中成药板块实现营业利润169.13亿元，同比增长48.48%；从净利润看，2023年一季度中信中药行业实现净利润140.93亿元，同比增长52.18%；其中中药饮片板块实现净利润0.37亿元，同比大幅增长362.5%；中成药板块实现净利润140.56亿元，同比增长51.91%。收入和利润增长的原因主要来自于上年同期疫情防控政策不同所带来的低基数影响。盈利能力2023年一季度有所改善。从毛利率走势看，中信中药板块2